作为中国母婴童龙头，孩子王（301078）存量深耕，瞄准“中大童”人口新红利布局，交出了一份令市场满意的“中考成绩单”。

2023年上半年孩子王实现营收42亿元，业务规模位居国内母婴零售行业中前列；值得关注的是，剔除股权激励带来的股份支付费用影响，孩子王上半年实现归属净利润1.17亿元，同比增长74.93%。其中第二季度净利润环比大增超7倍。七大自有品牌上半年营收同比增长27%。

上半年公司在资本运作和门店扩张双管齐下，在8月份完成收购乐友母婴连锁后，旗下合计门店数量突破1000家，未来公司营收预计将超过百亿。

在近期召开的业绩说明会上，新程资本、广发基金、国泰基金、中信建投、民生证券、天风证券、中信证券、财通证券、上海证券等超30家机构现场出席，与孩子王高层深入交流。

“蓝海凭速度，红海凭深度。”孩子王联合创始人兼CEO徐伟宏在接受机构调研时表示，当品牌从纯商品向“商品+服务”转型时，就是从单车道转向了十车道，未来2-3年，公司儿童生活馆还将在全国布局超200家。

01 净利润二季度环比大增超7倍

“再苦不能苦孩子，再穷不能穷教育”可以说是中国人根深蒂固的执念，母婴赛道国内热度一直居高不下。

据艾瑞咨询预计，未来中国母婴市场将保持稳增，今年预计突破4万亿元，到2025年有望达4.68万亿元。

创立于2009年的孩子王，2021年10月A股上市，公司立足于为准妈妈及0-14岁婴童提供一站式购物及全方位成长服务。经过14年茁壮成长，孩子王已成为一家数据驱动的、创新型母婴童全渠道服务商,中国母婴童商品零售与增值服务的领导品牌。

2023年上半年孩子王实现营收42亿元，业务规模位居国内母婴零售行业中前列；实现归属净利润6955.16万元，同比增长3.9%。

值得关注的是，剔除股权激励带来的股份支付费用影响，孩子王上半年实现归属净利润1.17亿元，同比增长74.93%。

金融小强进一步观察到，从单季度盈利来看，孩子王二季度实现归属净利润6196万，环比一季度大增7.16倍。

02 首家营收过百亿母婴连锁启航

当下母婴行业正加速分化整合，头部品牌的市场话语权越来越强。6月9日，孩子王斥资10.4亿收购北方母婴龙头乐友65%股权，而此次收购被称为中国母婴连锁史上最大收购案。

据公司公告，乐友承诺2023~2025年税后净利润分别不低于8106万元、1亿元和1.18亿元，这将显著增强孩子王的盈利能力。

“2022年，乐友和孩子王营收分别为19.41亿元和85.20亿元。”公司在接受机构调研时透露，乐友8月1日已并表，孩子王将成为母婴连锁第一家营收规模过百亿的企业。收购乐友后将形成互补，对于加快北方市场布局、进入北京奠定坚实基础。

那么在收购乐友后还有哪些整合动作？

“孩子王将更多地从供应链、数字化、会员管理、仓储物流、组织人力对乐友赋能。”公司在接受机构调研时表示，多模式+双品牌协同发展，孩子王继续保持大店模式及发挥专业服务优势，乐友则重点发展精品店并大力发展加盟模式。

孩子王在接受机构调研时透露，将充分发挥资本市场兼并重组作用，积极寻求并购标的，探索延伸产业链，扩大市场规模和份额。

那么，公司积极寻求并购标的背后的底气何在？

据半年报披露，截至今年6月底，公司账上货币资金充裕，达17.65亿元；资产负债率同比下降5个百分点至58.6%；流动比例和速动比率分别为1.77倍和1.21倍，同比分别增长0.23倍和0.08倍。

03 从“单车道”驶向“十车道”

中国母婴市场“蛋糕”虽超4万亿，但内部结构正悄然生变。

纵观过去10年人口总量趋势，增长高峰值出现在2016-2017年，目前已进入6岁+中大童年龄段。此外，随着生育政策全面开放，出生人口中二三胎占比已超过50%，二胎家庭、中童、大童规模体量与消费需求俱增，已成母婴人口新红利。

中大童阶段的孩子兴趣为先、体验为重，喜欢结伴探索和社交互动。与此同时，随着90后逐渐担任新一代父母角色，在育儿理念上也倾向更松弛、更玩在一起的亲子关系。这对于品牌而言，也意味着蕴含无限的商业机遇。

正是基于这一洞察，7月28日，孩子王全球首家儿童生活馆（南京弘阳店）应运而生。