原创：深眸财经（chutou0325）

11 月 13 日，搜狐发布 2023 年三季度财报，没有意外，第三季度搜狐继续亏损。

财报显示，搜狐公司第三季度总收入为 1.45 亿美元，归于搜狐的非美国通用会计准则净亏损为约 7300 万元人民币。

值得一提的是，今年一二季度，搜狐分别亏损 1800 万美元、2100 万美元，2023 年前三季度累计亏损 4900 万美元，折合人民币超过 3 亿元。

作为入局互联网最早的企业之一，搜狐见证了中国互联网发展的全历程，创始人张朝阳至今是不少互联网创业者心目中的 " 教父 "。然而 " 天胡 " 开局的搜狐，如今却只能靠在线游戏作为支柱，营收占比一度超过 80%。

甚至相比搜狐公司，创始人张朝阳本人更能引起市场关注。可惜，张朝阳出圈自带的流量，并未对搜狐财报做出多少直接贡献。

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游戏、广告业务纷纷下滑，市值不及净资产

根据搜狐财报显示，2023 年三季度，公司品牌广告收入约为 1.61 亿元人民币，同比下降 14%；在线游戏收入约为 8.54 亿元人民币，同比下降 21%。也就是说，目前搜狐两大主业均出现了同比下滑 ，尤其是赖以生存的在线游戏业务，同比下滑超过 20%。

单拎出来看，搜狐的在线游戏业务将近 9 个亿的营收，似乎表现还不错，但放到国内整个游戏市场对比，却有点不够看了。

目前，国内几大上市游戏公司均发布了财报。其中，完美世界三季度营收 17 亿，三七互娱三季度营收 42.82 亿，网易、腾讯游戏业务收入更加不用说，都是百亿级营收，即便是未曾上市的米哈游，也凭借《原神》大赚不少。

而只拥有《天龙八部》这一个主打 IP 的搜狐，面对产品生命周期的自然老化，游戏业务略显力不从心，用户数据表现差强人意。

财报显示，搜狐 PC 客户端游戏方面，月活用户仅为 220 万，季度活跃付费用户数仅有 100 万；移动游戏方面，平均月度活跃用户仅为 230 万，季度活跃付费用户数仅为 50%，同比去年均在下滑。

需要注意的是，在对第四季度的业绩展望中，搜狐认为品牌广告和在线游戏收入同比还将继续下滑，归母净利润也将继续亏损。

也就是说，今年全年搜狐亏损预定。

何至于此？

曾经，成立仅 4 年的搜狐就赴美纳斯达克敲钟，后来张朝阳坐拥搜狐、搜狗、畅游三大上市公司，巅峰时期，行业地位和网易、腾讯不相上下。

然而在和新浪微博的大战中，搜狐一步慢、步步慢，搜索引擎有百度，社交有微信。用张朝阳自己的话来说，被微博和微信左右扇了两耳光。

回望过去十年，可以说，既缺乏高营收业务，又没有庞大流量池的搜狐，在经历新闻客户端大战、长视频版权之战后，因为缺乏子弹几乎错过了每一轮移动互联网风口带来的机遇：社交、电商、共享经济、移动支付、本地生活等等。

这几年，凭借游戏业务，搜狐维持着 " 小而美 " 企业人设，但市场却很客观。

游戏的确无法再给搜狐带来增长，从 2011 年巅峰时期的 42.9 亿美元市值，下跌到如今的 2.95 亿美元市值。

与之形成强烈对比的是，截至去年中，搜狐集团持有的现金及现金等价物、短期投资和长期定期存款为 14.6 亿美元，是市值的近 5 倍。

难怪市场调侃，没了搜狗，搜狐最值钱的、最有存在感的是北京五道口边上的几栋大楼。

因为搜狐一跌再跌，急需一个新故事挽回颓势，于是张朝阳将主意打到了直播上。

02

押注直播，搜狐想打 " 翻身战 "

张朝阳本人对直播一直都表现出浓厚的兴趣，其在 2017 年就开始直播英语课，并在 2021 年开始直播物理课。就在去年 7 月，张朝阳还和新东方俞敏洪做了一个对谈节目，效果反响不错，喜提多条热搜。

实际上，张朝阳的物理课 IP 确实很火，去年在抖音上的播放量就破亿，点赞量 2000 万 +，张朝阳本人更是收获百万粉丝。

然而，不管是英语课还是物理课，总归都是知识直播，张朝阳想要为爱发电，但是团队不能。媒体报道称，张朝阳为《张朝阳的物理课》直播项目匹配了一个 150 人的技术和产品运营团队，这 150 个人，是要吃饭的。

来自天眼查的报道数据显示，2022 年中国知识付费市场规模 1126.5 亿元。不过，这其中，又有多少能分给张朝阳的物理课？毕竟，物理本身就是更为小众的一门学科，因其晦涩难懂，受众面更小。

或许张朝阳的物理课，想要曲线救国，寄希望于知识付费来完成直播的商业变现，但这明显是绕了远路，甚至有网友评价过于不务正业。

因为知识直播，到直播带货，相距甚远。