本文是一篇看空金属锂的文章。你一定很好奇，金属锂正处于行业鼎盛时期，金属锂价格2017年涨幅近100%-150%，我为什么在这个时候看空金属锂？

 
　　简单逻辑：根据大行权威推测，锂到2025年的全球供应将达到72.7万吨，到2021年，将是产能过剩最严重的时段，加上新技术拉低全球锂价，锂价格将会下降45%。由于锂电池汽车的增长，使全球金属锂价格涨近2倍，丰厚的利润吸引力市场上更多的新的、更低价的锂供应商加入。随着低价锂的供应量增加，整个金属锂市场价格未来将大幅下降。未来，虽然新能源汽车也在增长，但因其渗透率仍然无法抵消新增低价的锂拉低整个锂市场价格的影响，因此，锂的下游，即新能源汽车、锂电池等生产商将获得低成本锂的利好，利润将达到一个高峰点。

　　一、全球锂资源状况

　　目前，世界主要锂生产国包括中国、智利、阿根廷、美国、澳大利亚、俄罗斯等，全球锂资源供应高度集中于“四湖三矿”。其中Talison、SQM、ALB、FMC以及Orocobre五家公司产量占比达91%，从全球各国产量及占比情况来说，澳大利亚、智利、阿根廷产量占居前三，分别达到40%、33%以及16%。可以总结出，全球锂资源的特点是行业集中度高，寡头垄断局面，基本上由以上5家公司控制了全球的锂资源。

 
　　行业集中度高的状态到2020年都不会改变。因为锂资源开发周期长，达产难度大，锂矿从开始建设到最终达产的周期一般可达4-7年，盐湖的达产难度更高，可达10年以上。且投产后受诸多因素影响，达产情况常常不及预期。另外，预计当前阶段尚处于建设阶段的锂矿或盐湖项目未来三年达产程度较低，对全球锂资源供给影响有限，全球锂资源供应仍依赖成熟的行业巨头。因此，到2020年，全球锂高度集中的垄断局面并不会改变，那么可以说，锂资源的供应量，价格等将有行业龙头控制。

　　二、蠢蠢欲动的锂龙头们

　　大多数的行业都是有周期的，如果一个行业的利润特别高，就会有更多的商家进入这个行业，并以更低的价格去竞争，到最后行业的利润率就会降低，或许会达到一个新的供需平衡，又或者这种恶性竞争会使这个行业落入谷底，顶不住的企业就会破产。

　　随着锂的需求量越来越大，锂价格也跟着涨起来，2017年最高涨幅达150%。行业龙头的利润也跟着涨起来，SQM、ALB、FMC、Orocobre等几大巨头盈利优势明显，毛利率常年处于30%以上。另外对未来新能源汽车的发展及锂电池的需求增长，锂资源的需求增长显得也特别明显了，这些成为了行业龙头扩张的动力。

 

 
　　说时迟那时快，几个锂生产龙头已经开始了扩张的准备，包括 智利、澳大利亚及阿根廷三个锂供给大国。预计到2025年，智利ALB及SQM的锂产量将增加200千吨/年，整个智利国家的锂交易量将增加至255千吨，将扩展至占全球的三分之一。同时，澳大利亚及阿根廷也开始产量扩张，预计2019年-2025年的累计供给达3.9百万吨。到2025年，全球锂供应量将达到72.7万吨，是2016年的17.7万吨的4倍。

　　1. 智利政府组织Corfo与SQM已经达成了达成扩产协议

　　2018年1月18日，智利政府组织Corfo与SQM已经达成了达成扩产协议，结束了双方关于世界上矿藏量最高的锂矿之一——智利Salar de Atacama锂矿的长期纠纷。目前，在智利拥有矿开采权的公司有SQM及美国的ALB。智利化工矿业公司SQM全球最大的锂生产商之一，全球市占率为27%。根据新条款，直到2025年，SQM可通过开发SalardeAtacama锂矿生产21.6万吨的碳酸锂。另外，美国雅宝(ALB)是全球锂业三巨头之一2016年产量约6万吨，市占率位列首位，占比达到33%。智利与政府达成扩产协议后，公司被允许大幅提升盐湖卤水抽取规模，新协议将显着扩大公司提锂配额，2021年Atacama远景产能达到8万吨。

　　因此，根预测智利全国到2025年的产量将达到25.5万吨，占全球锂产量的三分之一。

　　2. 阿根廷跟澳大利亚也不甘示弱